Theory, Pricing & Practice

책에서 다루는 내용

여러가지 swap instruments 

IR 시장 컨벤션에 숙달, 그리고 IBOR → RFR로 벤치마크 재편과 같은 시장의 프로토콜 변화의 영향

책에서 커버하는 상품들:

Linear IR products(IRS, OIS, RFR swap, FRA, IR futures, tenor basis swap, cross currency basis swap, asset swap, CDS)

Tenor basis swap: 서로 다른 tenor의 floating rate 끼리 교환하는 동종 통화 basis swap (예: LIBOR 3M LIBOR 6M)

cross currency basis swap: 이종통화의 floating rate 끼리 교환하는 basis swap (예: USD 3M LIBOR JPY 3M LIBOR)

옵션과 같은 상품은 책의 커버 범위 밖.

계산과 관련된 주제들:

Yield curve modelling

Curve Jacobian

Automatic Adjoint Differentiation (AAD)

커브 자코비안, AAD는 ultra-fast curve calibration과, real-time risk calculation을 위한 것으로, 최신 업계 트렌드.

Author

퀀트(헤지펀드, Citi, UBS, Credit Suisse, BoA, CQS hedge fund, Deutsche Bank, Commerzbank, Societe Generale, ANZ, MUFG, Mizuho, HSBC, XP investments)

IR, Fixed income, EQ, Credit, Commodities, FX, hybrids, Exotics, Inflation, XVA 관련 상품을 거래. Mizuho에서 전자 스왑 거래. 

이 책의 구성은 두 파트로 되어있다.

파트1은 이론과 IR products, IR 모형의 소개, 파트2는 Pricing 및 시장 관행을 집중적으로 다룬다.

Part1: Theory - Products and models

CH1: IR시장 소개, 시장 용어, low latency 요건과 기술. LIBOR 벤치마크 개정의 영향을 다룸

CH2: IRS의 Pricing과 거래 스펙(텀싯, 발행정보)

CH3: OIS, RFR, tenor basis swap, cross currency swap, asset swap, CDS.

CH4: Yield curve models, Forward rate, Discount factors, LIBOR 개정이 커브 모델링에 어떠한 영향을 주었나.

CH5: numerical, analytical 연산. Curve Jacobian, AAD

CH6: Credit models → Sovereign 또는 Corporate 부도확률 추정. risky securites.

Part2: Pricing and Practice

이 파트에서는 IRS와 asset swap, 그리고 risk 계산에 집중.

시장에 대한 직관을 얻고, pricing과 risk 계산을 멘탈적으로 검증할때 사용하는 트레이더의 휴리스틱과, 경험적인 방법들을 소개.

CH7: IRS pricing과 risk 공식을 in depth하게 리뷰. 시장 quote conventions, DV01 과 같은 리스크 계산을 이용한 듀레이션 매칭을 다룸.

CH8: 이전에 소개한 내용과 케이스 스터디 결합하여 스왑 pricing과 스왑의 리스크를 다룬다.

CH9: 에셋스왑을 자세히 다룬다. 에셋스왑이 어떠한 거래를 패키징&구조화 해서 고객에게 제공하는지. 시장에서 사용되는 여러가지 프라이싱 방법론도 함께 제공.

CH10: par-par and yield-yield 프라이싱 방법론으로 asset swap pricing에 집중, 케이스 스터디.

CH11: 여러 상품의 pricing에 관한 conclusion, 트레이더의 휴리스틱, 프라이싱과 포지션 리스크 관리